IPO重啟改變市場格局 萬能操作指南提前看

更新時間:2019-06-27   豐果園農業綜合開發有限公司

  全景網11月9日綜合媒體報道證監會6日宣布全面重啟因年中市場異常波動而暫停的新股發行,同時推出五大舉措,改革現行新股發行制度,其中取消新股申購預繳款機制更是成為各界議論熱點。那么IPO重啟對現有市場格局將產生哪些影響?IPO新規下又將如何操作呢?

  發審會本周恢復 首批10企月內發行

  記者從證監會有關部門了解到,隨著新股發行的重啟,IPO初審會、發審會將于本周恢復,目前在審的擬上市排隊企業均已遞交了截至今年6月30日的財務數據報告。也就是說,在明年1月份財務數據過期之前,仍可能有已過會未獲批文的企業獲得發行批文。

  此次新股發行重新啟動,監管層給出了明確且靈活的路徑安排。在近期先安排前期暫緩發行的28家公司中已經完成繳款程序的10家公司發行,再安排剩余18家公司在年底前分批發行,其余已經審核完成或在審核期間的公司按照完善后的發行制度安排發行。中信建投投行人士指出,這一循序漸進的安排使得市場能夠有理性的預期,有利于市場的穩定和自我調節。

  IPO重啟五方面亮點:

  一、制度的調整使得之前由于巨額打新資金凍結而導致市場波動的情況得以改善,大幅緩解打新資金的凍結壓力,有助于市場流動性的穩定。

  二、按照以信息披露為中心的監管理念,監管職能進一步與國際接軌,為注冊制改革奠定基礎。突出發行審核重點,調整發行監管方式,延續減少事前審批、強化事中事后監管的總體思路。

  三、簡化小盤股(公開發行2000萬股以下)定價發行程序,縮短發行周期,提高發行效率,降低中小企業發行成本,可認為是中小企業融資問題的制度突破,在一定程度上緩解中小企業融資難的問題。

  四、加強對中小投資者合法權益的保護,建立攤薄即期回報補償機制,要求首發企業制定切實可行的填補回報措施。

  五、強化中介機構監管,落實中介機構責任。建立保薦機構先行賠付制度,要求保薦機構在公開募集及上市文件中作出先行賠付的承諾。

  影響

  打新格局生變 網上中簽率、收益將下降

  一位分析人士表示,首先對網上申購者而言,在股票市值配售背景下,以前主要缺資金,現在沒了預繳款,只要有對應交易所的市值股票就可進行新股申購了。“申購成功了再去拆借資金都行,這將大大擴大網上打新投資者數量。”今后新股網上中簽率將大大降低,僧多粥少更嚴重,打新產品收益必然下降。同時,因為不用預繳款,拆解資金的時間縮短,P2P等平臺短期拆借利率將提升。

  其次,網下投資者參與度更強,同一類配售對象按比例配售家數將大大增加。因為網下申報沒了預繳款機制,網下申報獲配前已無任何成本,網下投資者參與熱情必然高漲,幾乎可以斷定的是,都會按最高申購額度進行申購,如此對應的配售比例必然下降,整體收益與網上一樣必然下降。

  “解放”萬億凍結資金 抽水效應減弱

  眾所周知,IPO對市場的抽水效應一直讓投資者有所忌憚。在本輪牛市中,多次上演多家公司集中上市,凍結資金數萬億的情況。對于欲獲得打新收益,但苦于資金短缺的投資者而言,只能賣股騰出資金,這便對市場造成了一定的拋壓。由此,每當新股發行時,A股市場通常免不了一次波動,從而形成一種奇特的打新周期。

  而此次IPO重啟后,申購時無需凍結資金,只在中簽后再交錢。這就相當于“解放”了大量的申購資金,滿倉打新也成為可能。

  取消預繳款對于市場資金的影響直觀。據證監會數據顯示,2015年發行的192家公司,網上投資者中簽率平均為0.53%、網下投資者獲配比例平均為0.22%。2015年6月初25家公司集中發行時,凍結資金峰值最高為5.69萬億元,如取消預繳款,則投資者僅需繳納申購資金414億元。

  低估值藍籌或受青睞

  在IPO重啟塵埃落定后,市場上立刻出現了藍籌股將迎來投資機遇的判斷――其中邏輯在于,有意愿打新的資金,必須要配置一定規模市值的股票。從資金安全性來講,質地優良的藍籌股無疑是最合理的選擇。上周后三個交易日,券商股的異軍突起,其實已經反映出市場對此的態度。

  對此,中泰證券在最新的策略報告中表示,藍籌板塊較低的估值和高安全邊際,使其成為獲取相對收益的較好品種。其中A股估值洼地――大金融板塊,特別是前期超跌,同時三季報利潤好轉的券商板塊尤為值得重視。在券商啟動后,整個藍籌板塊將有望獲得資金的重新關注。這其中,兼具多重催化驅動,相對滯漲的“一帶一路”板塊有望接力券商。

  更多“國家隊”增量資金入市

  在一部分市場人士看來,“國家隊”所持股份是當前A股市場“主力軍”,市值配售制度意味著將有更多“國家隊”的增量資金入市。繼全國社保基金與企業年金后,養老保險基金也即將登陸A股,新制度在為資本市場帶來長期投資資金而平抑市場波動的同時,也將實現養老金的保值增值。

  市場化發行曙光 注冊制悄悄“開練”

  在多數投資者聚焦新股發行會否影響現有市場時,一部分機構人士和企業則更加關心這一次新股發行制度變化的背后是否有市場化發行的趨勢?“市盈率紅線無法超越也就無法改變新股上市遭遇爆炒的命運。”一位北京地區大型投行的人士表示。不過,此次證監會率先在小盤股上進行了變革。即發行總股本不超過2000萬股的公司將一律取消詢價環節,由發行人和主承銷商協商定價,直接向網上投資者定價發行。有老股發售安排的,因對老股有鎖定期要求,作為例外,仍需履行詢價程序。

  “詢價機制有利于尋找均衡價格,挖掘市場需求,降低承銷風險,但發行成本高,發行周期長,因此大盤股發行運用較多;而直接定價發行對承銷商的定價能力有較高要求,但發行成本低,發行周期短,效率高,適合小盤股發行。”一位接近證監會發行部的內部人士表示。

  打新基金重顯配置價值 高收益難再

  作為絕對收益基金的打新基金重回配置產品之列,也將使目前以貨幣市場基金、純債基金、分級A等為主的低風險基金市場面臨重構。

  此次證監會重啟IPO,對打新基金來說無疑是一大福音。不過,發行規則的改變也使得打新基金喜憂參半:其中,取消現行新股申購預先繳款制度,改為確定配售數量后再進行繳款;明確規定公開發行股票數量在2000萬股以下且無老股轉讓計劃的,應通過直接定價的方式確定發行價格,全部向網上投資者發行,不進行網下詢價和配售,這些都將影響打新收益率。

  對A股影響中性偏正面

  業內人士表示,IPO重啟并非洪水猛獸,而是市場穩定、修復、建設中的重要一步,有助于促進資本市場與實體經濟的良性互動,對A股走勢影響中性偏正面。就新股申購而言,市值配售將帶來積極影響。申購規則的改變或進一步縮小一二級市場價差,但新股熱仍將持續,中簽率可能下降。就貨幣市場而言,取消新股申購全額預繳申購資金的規定后,凍結資金規模將顯著下降,貨幣市場受到的沖擊將大大減輕。

  策略

  IPO重啟后三大板塊最受益

  1、這些股將直接受益28只IPO股

  這28只被暫緩IPO的新股中,據招股說明書披露信息統計,其中5家被多家上市公司持有原始股,他們分別是讀者傳媒(603999)、思維列控(603508)、中新科技(603996)、通合科技(300491)和富祥股份(300497).

  讀者傳媒隱藏了三家上市公司,光大證券(601788)通過旗下全資股權投資公司持股1050萬股,占發行前比例為5.83%,時代出版(600551)和甘肅電投(000791)分別持有300萬股,占比1.67%。

  思維列控第三大股東是遠望谷(002162),遠望谷2011年以自有資金1.12億元戰略投資入股公司,受讓了2400萬股占發行前比例20%。

  富祥股份第二大股東是永太科技(002326),持有富祥股份原始股1326萬股,占發行前股份比例為24.56%。

  通合科技第四大股東宏源匯富創業是申萬宏源(000166)旗下全資股權投資公司,其以3.82元/股的成本持有公司6.54%的股份。

  中新科技股東中,大眾交通(600611)持有13.39萬股,持股比例0.09%。

  2、IPO重啟后券商股最受益

  IPO的開閘,將直接提高相關保薦券商的投行業績。短期看,投行業績彈性較大的券商值得關注;長期看,大型券商和項目儲備豐厚的券商具有長期競爭力。

  最新數據顯示,截至上周五,證監會受理首發企業618家,其中已過會24家,未過會594家。值得注意的是,未過會企業中正常待審企業增至104家,中止審查企業490家。不過,從目前來看,企業補充財報的速度正在加快。

  3、券商影子股也將受益

  券商股受益,券商影子股亦將因持有券商股而受益;券商股牛氣沖天,券商影子股亦水漲船高。下面是A股市場參股券商的影子股:“廣發三寶”,即遼寧成大、吉林敖東、中山公用,穗恒運A、錦龍股份、亞泰集團、東莞控股、城投控股等,持有券商股比例較高。

  在券商影子股的選擇上,需要將影子股分為兩類:一是已經持有上市券商股份的公司,且持有股份較多,這類影子股受益更大,例如吉林敖東和遼寧成大等。二是有些持有準上市券商的公司。準上市券商指的是例如廣州證券等,很有希望成功IPO的券商,這類影子股也能有望受益。

  打新操作全指南提前看

  伴隨此次重啟的還有一項重大變革――取消新股申購預先繳款制度,改為確定配售數量后再繳款。記者在此的友情提示是,切勿小看這一小小的變動,此變動將大大改變過往的打新操作和打新策略,當然也會極大影響你打新操作。

  指南一:新股萬能申購策略

  先從取消新股申購預繳款機制這一核心變化說起。這意味著,網上投資者在進行新購申購的當時,賬戶里可以沒有資金,只要有對應市值的股票就可參與打新,如果中簽搖號結果出來后宣布你已中簽,再足額繳款即可。

  網下投資者方面,在交易所詢價系統內申報價格和認購數量時,也可以沒有資金,直到認定申購為有效申購、且獲配了再根據獲配量來按時繳納資金即可。

  指南二:市值要拼才能贏

  新股市場已經告別了拼爹拼媽時代,重啟前拼的是誰銀子多,今兒個拼什么呢?網上拼市值股票,網下拼資格。

  網上打新前,您可以沒錢,但必須得有對應市值的股票,最好擁有想申購新股網上申購上限需要的上限市值股票。

  中簽概率百分之一和千分之五的差別,就取決于你擁有的是100萬還是50萬的深市市值股票。

  網下投資者則更簡單,你只需拿到網下詢價資格,并搞掂該新股主承銷商,讓你進入配售對象名目,只要你不胡亂報價,則多少都會給你分點了。

  萬能打新(網上申購)策略,趕緊買入一些你認為可以保值的市值股票。當然,如果是深市新股,你需買入可以保值的深市市值股票;如果是滬市新股,你就需買入可以保值的滬市市值股票了。(文章發布于:2016-01-11)

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